在多数机构人士看来，国内真正以保健品为主业的A股上市公司，其实只有汤臣倍健。“它是行业风向标。”

 

　　研究显示，中国保健品行业可分为膳食营养补充剂、减肥类食品、传统滋补类保健品等类别，其中膳食营养补充剂以625亿的零售额占据全行业的62.2%。

 

　　而这恰恰是汤臣倍健的主场。资料显示，汤臣倍健手中握有44个营养素补充剂及保健食品批文，另外50多个处于研发、注册试验当中，一度被视为本次新政的中长期受益者。

 

　　自2010年12月底上市以来汤臣倍健开始了爆发式增长。

 

　　2011年，汤臣倍健归属母公司逐季的净利润增长分别为25.32%、64.24%、103.19%、102.41%，势头生猛。2012年一季末，增速达到161.1%历史最高点。

 

　　转折点出现在2012年第二季度。受累于3月份的螺旋藻事件和4月份的毒胶囊事件，汤臣倍健盈利增速开始出现放缓，当季仅增长50%。

 

　　很快，紧随着上市以来的首个净利润负增长在第四季度到来，机构开始质疑其高增长神话将面临终结。

 

　　这一年，汤臣倍健的营收10.67亿元，仅增长62.12%；盈利2.8亿元，仅增长50.38%。

 

　　其他保健品同行也遭遇了类似的增长难题。同样主营营养补充剂的交大昂立（600530.SH），其保健品业务2012年全年营收仅增长了9.7%；主打补钙系列保健品的哈药股份增长8.29%；海王生物（000078.SZ）7.05%。

 

　　2013年在更大的不确定性中到来。

 

　　2013年上半年，交大昂立保健品业务营业收入下滑了13.93%；哈药股份保健品板块业绩下滑38.17%。

 

　　而作为龙头的汤臣倍健，尽管业绩仍然居前，其增速仍在进一步放缓。今年前三季度的营收和净利润增长仅为40%左右。

 

　　对此，前述深圳私募表示：“以往保健品的高增长主要是靠快速铺开终端网点，慢慢地像汤臣倍健通过向渠道压货来提升业绩的这种模式已经渐渐行不通了。这两年营养补充剂这一块的竞争是越来越激烈，你到商场或者药店去看一下，不知名的保健产品都数不胜数，更不用说像美国的自然之宝这种全球知名的保健品公司进来，对汤臣倍健和其他企业是怎样强有力的竞争。”

 

　　不过汤臣倍健对未来似乎信心满满。其制定的《2011-2015年度经营规划纲要》显示，终端销售额短期内的目标是200亿元（以国内为主），折算成销售报表销售额约60亿元。

 

　　然而2012年，汤臣倍健的报表销售额仅为10亿元左右。